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沪指五连阴失守3100点,基金乐观情绪退潮

2019年05月17日 栏目:汽车

4月以来,A股在冲上3200点后震荡加剧,本周沪指收出五连阴走势,失守3100点。截至4月26日收盘,上证综指收于3086.40点,本周下跌

4月以来,A股在冲上3200点后震荡加剧,本周沪指收出五连阴走势,失守3100点。截至4月26日收盘,上证综指收于3086.40点,本周下跌5.64%;深证成指收于9780.82点,本周下跌6.12%;沪深300指数收于3889.27点,本周下跌5.61%;中小板指收于6102.36点,本周下跌6.55%;创业板指收于1657.82点,本周下跌3.38%。

区别于一季度机构对后市的普遍乐观,在经历过本周的市场回调中俄界江黑龙江公路大桥建设双方正在做冲刺后,机构的后市观点也较为谨慎,普遍认为在经过今年以来的大幅上涨后,A股的估值已经基本修复,预计2季度市场的趋势性机会下降,结构性机会为主,市场流动性、企业盈利预期、科创板、以及外部经济环境等因素将会多角度影响未来市场走向。

海富通基金:估值修复行情基本结束,三大因素合力作用A股

海富通基金经理黄峰表示,短期来看,这个时点积累了较多获利盘,“落袋为安”压力较大。当前时间点,相较年初,货币政策短期也根据流动性情况进行了调节。相较去年,今年以来主要指数涨幅也在30%左右,估值修复行情可以认为基本结束。但从中长期角度来看,核心资产的估值仍在合理区间,叠加确定性较强的因素,这个位置仍具有很强的吸引力。对于龙头红利能否带来股票的超额收益,黄峰认为这是不确定的,但中长期角度仍有空间,乐观可期。

展望未来,整体市场环境的不确定性已经有明显的改善,核心资产的基本面仍属健康、估值中长期具有吸引力。市场环境改善后,对成长股的确定性和壁垒要求不再苛刻,成长股可挖空间明显拓宽。虽然一季度涨幅已较大,但预期仍有可为空间。近期进入宏观数据和一季报密集披露期,数据层面虽超预期,传统龙头依然表现强劲,强化了市场的乐观态度,但龙头红利能否转换为权益市场的超额收益,仍有待验证。

海富通基金经理陶敏认为,展望未来3-6个月,A股的投资机会将主要取决于三大因素的合力作用:1. 流动性方面,上市公司一季报将于下周完成披露,随后的关注重点将会到中高频数据方面,在减税政策“实锤”落地的背景之下,如果后续实体经济的信用能够重回稳定的扩张轨道,市场则大概率会修复到比较有信心的状态中国网民规模达8.29亿 互联网普及率达59.6%。2. 科创板注册制的落地,以科创板为契机的资本市场制度红利的释放,尤其对TMT板块的投资信心将有较大影响。3. 外部经济变化,若外部环境总体温和,国内市场的波动性或将一定程度降低。如果以上三大因素的合力偏积极,市场或将回到百花齐放而不是一枝独秀的状态,各板块出现轮动;反之若合力偏负面,市场的调整则将持续一段时间。

中信保诚基金:宽松总基调不变,建议关注经济早周期和盈利弱周期的交叉领域

我们预计A股(非金融)盈利增速仍将延续下行,拐点早或出现在3季度。考虑到减税降费的影响后,预计全年盈利增速在5%左右。

流动性方面,虽然央行货币政策边际调整,流动性小幅收紧,但个人和机构投资者入场明显,MSCI指数扩容仍将带动外资增量资金流入,2季度A股整体有望维持增量格局。市场风险偏好相比1季度或将有所下降,但仍能维持在较高水平;从估值来看,当前A股估值已修复到11年以来均值以上水平,横向来看,相比美股、港股等吸引力也有所降低,但中长期来看仍处于合理偏低位置,并未泡沫化。

展望2季度,市场主要逻辑或将从分母端切换到分子端,无风险利率或风险偏好对估值的提振力量将有所减弱,但经济企稳预期下企业盈利预期改善对市场的支撑力量将逐步增强。2季度A股市场将在经济基本面和政策面的博弈中震荡加剧,并等待企业盈利更加明确的企稳信号。预计2季度市场趋势性机会下降,结构性机会为主。而一旦完成从分母端向分子端的传导,A股在盈利驱动下仍有上行空间。

结合业绩、政策、资金流动、筹码结构、估值、市场交易特征等几个维度,行业配置上我们建议重点关注经济早周期和盈利弱周期的交叉领域,如家电、汽车、银行、地产等;景气度较高的通信、农业、新能源、部分化工子行业等;以及受益通胀及外资流入的食品饮料、休闲服务、超市等。

随着科创板渐行渐近,2季度成长板块仍然面临较好的政策环境。但考虑到1季报盈利仍在下滑,相对业绩仍未占优,创业板中报能够触底还有待观察。但从中长期来看,转型升级和科技创新是永恒的主线,可自下而上精选Alpha机会。主题投资方面,建议关注: 5G/新能源汽车/区域一体化/国企改革。

博时基金:市场风险偏好降温,市场或会进入震荡调整期

博时基金宏观策略部分析称,与当前市场变化可能较为相关的宏观信息,是三月份和季度经济数据出台前后,宏观经济政策方向出现一定程度的调整。

就我们的观察和理解,市场普遍认为年初以来经济的企稳,主要归结于与逆周期政策力度加大。故在观察到上述调整后,市场大概率不仅调整对流动性的预期,也会调整后续经济景气和企业盈利预期。在绝大多数情况下,上述预期的变化都会导致股市盘整或下跌。根据上述逻辑,通常与地产、基建相关的链条预期调整较为确定;特别的,在市场已经累计较大涨幅、部分股票估值明显抬升的背景下,市场风险偏好也容易出现降温。考虑到类似预期的变化对A股历史影响程度,市场或会进入一段震荡调整的时间。

股市方面,监管环境转变和科创板、回购等制度变革为A股带来政策红利,股权质押风险将“政策底”更逼近“市场底”。预计2019年资金面略有好转,当前估值与市场情绪再次处于历史相对低位,一季度总体呈“盈利下滑+估值底部+流动性平稳”状态,政策与交易面对A股积极。A股配置弱周期或宏观对冲的防守行业,以及稀缺科技成长,受益于国家政策支持和流动性宽松,以及渗透率低、成长空间大的行业,主题投资可关注5G、光伏、新能源汽车、区域基建和科创板等。

债券市场奥德赛福祉车将于第三季度推出 让所有人享受便捷出行,综合市场资金与交易面的情况,债市情绪维持偏多,但短期交易略显拥挤,对增长或货币政策的预期充分,预计债市波动或趋于加大。政策面、交易面对债券维持积极。债券配置以中长久期利率债为主,以中低等级信用债、股债弹性兼顾的可转债为辅,保持偏高杠杆水平。

中庚基金:北上资金连续净流出,市场热点板块集体重挫

本周A股形成单边下跌势。大农业板块表现相对稳定。家电、汽车板块表现相对末位。

中庚基金认为,本周农林牧渔指数表现坚挺,主要是因为猪价表现坚挺,因此部分资金流入养猪相关上市公司。而投资者预期后续CPI可能再超预期,也推动了整个农林牧渔板块在本周逆势上扬。

本周汽车板块遭遇回落,主要受政策和市场数据反复影响。受增值税下调影响,4月周(1-7日)乘用车零售销量同比增长7%,市场预期汽车需求好转,17日网传国务院在研究刺激汽车消费的政策,提振市场信心,因此4月前两周板块持续上涨。但4月第2、3周乘用车零售销量同比分别下跌35%、27%,显示需求依然疲软,高频数据并没有显示出行业回落企稳,叠加本周市场单边回调,汽车板块跌幅较大。

中庚基金认为,本周家电跌幅居前,主要受到地产政策调整预期影响,叠加部分公司本身业绩低于预期,影响了投资者的风险偏好。另外,本周外资大举净流出额也对该板块在估值上造成了一定的压力。

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