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人民币汇率贬值近3挤热钱套利者损失惨重

2018-12-03 15:15:39

人民币汇率贬值近3%“挤热钱” 套利者损失惨重

今年以来,人民币遭遇前所未有的贬值,贬值幅度一度接近3%。大幅贬值的人民币,不仅抵消了2013年全年的涨幅,也直接导致人民币从预期升值到贬值的逆转。

与此同时,过去的3月份,RQFII-ETF基金也遭遇罕见大规模赎回,多家香港银行(行情专区)也于近期提高人民币存款利率,以及其他种种现象都显示,被斩断套利空间后,热钱正在加速逃离。

RQFII-ETF遭遇大幅赎回

RQFII基金正在遭遇罕见大规模赎回。据数据显示,截至3月27日,纳入统计的14只RQFII基金,其赎回额高达6.135亿份,其中南方A50赎回份数更是高达4.685亿份,相当于39亿元资金的净流出。此外,博时FA50、华夏沪深300ETF(行情股吧买卖点)、易方达中证100ETF(行情股吧买卖点)等多只基金也遭遇较大幅度赎回。

此前的1月份,纳入统计的14只RQFII基金,其净申购额高达2.294亿份基金单位,其中南方A50更是获得1.92亿份的净申购,相当于流入资金17亿元。不过这种局面在去年2月已悄然发生变化,尽管南方A50仍然获得一定幅度净申购,但是整体RQFII份额却呈现出逆转态势,赎回份额为987万份。

值得注意的是H股,3月以来,恒生国企指数的跌幅0.18%,几乎完成一个小V型反转。与此同时,据EPFRGlobal统计数据显示,3月12日至3月19日,中国股票型基金资金净流出额逾15亿美元,为2008年1月以来单周净流出纪录。其中,投资者对中国股基的资金赎回额更创下有统计以来的历史纪录。

有香港基金业人士指出,从3月以来RQFII-ETF赎回、H股跌幅等并不一致的数据看,尽管反映了一部分热钱出于对中国数据偏弱的担忧,但实际上却是由于人民币贬值,导致套利空间缺失,推动出现热钱加速逃离的事实。

人民币套利者损失惨重

今年以来,人民币遭遇前所未有的贬值,其幅度一度接近3%。从人民币兑美元即期汇率市场来看,1月14日收盘价为6.0406元,至昨天,收盘价为6.2103元,跌幅达2.85%。大幅贬值的人民币,不仅仅抵消了2013年全年的涨幅,也直接导致人民币从预期升值到贬值的逆转。

中银国际对此评价表示,人民币兑美元汇率自今年初以来已明显贬值约3%,贬值幅度较大,目前市场的人民币升值惯性预期已被打破,取而代之的是对人民币的一片看空之声,在这种情况下,央行已不需要进一步引导汇率贬值。如果上述分析正确的话,则未来一段时间人民币汇率贬值的步伐可能放缓甚至停止,这可能会再一次出乎汇率投机者的预料。

根据国际清算银行(BIS)统计数据显示,目前香港外资银行发放给内地的贷款总额已高达4300亿美元,香港银行对内地净债权占总债权接近40%。此类贷款的需求通常随着人民币的升值而增加,在人民币币值下降的时候也会减少。

预期的变化,对于人民币套利者而言,无疑是当头一棒,香港银行业人士指出,大幅贬值的人民币将给押注人民币升值的套利交易带来毁灭性打击。不少投资人通过香港银行业借贷,然后再购买RQFII等相关的人民币资产来套利。若按照今年年初以来人民币贬值的幅度,套利交易的投资者损失可达140亿美元。

人民币套利方式目前主要有四种:在岸离岸即期汇差套利、NDF与DF汇差套利、在岸离岸存贷息差套利、跨币种息差套利。莫尼塔的一份研报指出,在人民币升值通道中,息差和汇差将带来双丰收。具体的,企业A在境内存款并要求开具信用证给离岸合作伙伴B之后,B按照离岸汇率获得相应金额的外汇贷款,并通过向A进口商品将这笔外汇支付给A;A以在岸汇率将外汇兑换为人民币。到期之后,A获得境内人民币存款本利,并按照到期汇率兑换需支付的外汇贷款本利和。

港银提利率拼抢人民币存款

值得注意的是,由于人民币升值预期逆转,香港离岸人民币存款也发生微妙转变。一些基于人民币升值预期的客户已处于抛售人民币的恐慌当中。而为了应对这种局面,不少香港银行开始祭出提高利率的招数。

如工银亚洲近日宣布,由3月14日起至今年4月30日,推出分阶段递增的人民币存款年利率优惠,年利率达4%,暂为全香港,起存金额为10万元人民币,全期平均为3.3%。建银亚洲近期推出优惠,人民币定存年息亦有3.4%。该优惠须以全新资金开立,分三阶段,首阶段为开立存款日起计首90日为2.5%,第二阶段为存款期第91日至180日,存款年利率3.3%,第三阶段则由存款期第181日至288日,年利率4%。

渣打香港也于近日宣布,3月21日起至4月底,存入新资金2万元,承造6个月期定存息达3.2厘,到期收息320元,只适用于全新客户,即是过去12个月内并未有在该行持有任何银行产品或服务,信用卡除外。渣打香港及大中华区存款及按揭业务主管王维宪表示,推出短期优惠目的在于希望吸纳更多人民币,无论是高端或一般客户,人民币高息定存似乎是吸纳新客户的有效方法。

此外,星展银行(香港)也宣布增加人民币定息存款利率,由2.8%升至3%。目前香港银行业人士仍对人民币业务保持较高信心。渣打香港环球市场主管陈铭侨表示,去年外围气氛不明朗,美国QE退市令下半年环球市场较为波动,不过,人民币业务亦有双位数增长,今年首两个月亦保持此良好势头,有信心今年全年亦有双位数增长。

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