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2016年料镍价仍将在寒潮中苦痛挣扎

2019年04月11日 栏目:娱乐

临近年末,全球金融市场延续分化,镍产业减产和收储消息虽甚嚣尘上,但需求端始终缺乏转好迹象。加上进口盈利窗口持续打开压制反弹空间,短期镍价在资

临近年末,全球金融市场延续分化,镍产业减产和收储消息虽甚嚣尘上,但需求端始终缺乏转好迹象。加上进口盈利窗口持续打开压制反弹空间,短期镍价在资金和市场情绪的摇摆中呈现振荡市特点,中长期趋势料难敌周期熊压制。

全球市场动荡,有色熊市难散

从全球视野来看,各国金融市场动荡分化,大宗工业品市场持续低迷。由于美国经济复苏前景良好一枝独秀,全球其他主要经济体经济增速相形见拙,各主要央行出现抛售资产的倾向对金融市场构成紧缩效应,流动性危机和资产价格重估已然出现。以亚太及拉美地区为代表的新兴市场面临经济低迷、货币贬值、资本外流等多重问题考验。美联储开启加息周期将在2016年继续对全球经济和金融市场构成进一步的压力。

从产业角度来看,有色金属正处于2011年开始的周期性熊市的中段。2015年有色行业延续低迷,过去利润丰厚的矿企受到较大冲击,冶炼和加工行业在微利状态下洗牌加剧,行业竞争日趋白热化。金融属性褪色之下,有色社会库存流出压力加大。终端消费上缺乏新亮点,企业订单和现金流情况不甚理想,乌云笼罩迫使有色产业断臂求生。

事实上,在美联储开启加息周期、中国经济结构改革的背景下,精镍及镍铁等大宗工业品价格整体承压。伴随实体产业洗牌重整加剧,行业景气度持续低迷推升信用风险,落后过剩产能出清尚需时日,2016年料镍价仍将在寒潮中苦痛挣扎。

镍市供需重整,关注进口变化

从镍市供需来看,中国镍储量仅占全球镍储量的4%,但精炼镍产量和需求量占全球,因此对镍相关进口贸易的依赖程度较高。印尼自颁布镍矿出口禁令以后,我国进口镍矿主要依赖菲律宾的低品位矿石。随着菲律宾的镍矿山主产地东达沃和苏里高地区均进入雨季,预计将持续到2016年三四月。这可能意味着未来数月我国红土镍矿进口量将呈现明显下滑走势。预计2016年一季度镍矿进口量可能仅有2015年三季度的30%50%防雨篷布直销价格
,镍矿库存和电解镍总体进入库存消化期线绳批发价格

从精镍贸易来看,2015年我国精镍进口大幅攀升,主要因进口套利及融资贸易行为推动。近年来铸铁球阀品牌
,随着国内银行业对铜融资贸易加强管制,电解镍利用沪期镍上市及海外品种交割的推进,逐步取代融资铜成为贸易融资的标的。由于中国汇率改革推动,人民币贬值预期明显加强,贸易商进口精镍的热情或受到压制,但进口变化仍是主要关注点。

数据显示,截至12月24日,上海电解镍CIF(提单)溢价报在150165美元/吨,保税库(仓单)溢价150165美元/吨,金川镍进口盈利大约1500元/吨,俄罗斯镍进口盈利大约800元/吨,进口盈利窗口持续打开使得国内镍价反弹空间受到压制。

2015年以来,国际镍价年内跌幅超过40%。考虑到镍投机性强波动性大,镍价在大宗商品整体跌势中成为,但商品大熊市下不乏阶段性反弹行情。当前镍价成本击穿引发的镍企减产动力持续加大,且政府推动供给侧改革将刺激行业升级转型,行业动态供需的再平衡以及投机性空头获利离场将推动镍价展开阶段性反弹行情。

从期货市场来看,四季度以来大量资金涌入国内有色期货板块,多空对峙的背后实际是资金与现货的博弈。时值岁末,产业暗流涌动的敏感时点,业内传闻有色金属收储或蓄势待发。考虑到多数投机空头缺乏控制现货货源能力,多头可能借现货供应侧减少的支撑试图挤仓,以扩大有色价格低位反弹的空间,但趋势性反转向上是困难的。

(:中冶有色技术)